Xbox营收全面遇冷！硬件收入暴跌32%

微软披露了2026财年第二季度（FY26 Q2）财报，公司整体业绩保持强势增长态势，总营收攀升至813亿美元，同比增幅达17%。这一亮眼表现主要归功于云服务与AI业务的强劲拉动，其中微软云业务营收高达515亿美元，Azure业务更是实现39%的高速增长，绝大多数业务线均保持正向增长节奏，唯独Xbox游戏业务拖了后腿。

作为微软营收版图中的异类，Xbox业务本季度迎来全线下滑，成为这份优异财报中的明显短板。财报数据显示，Xbox内容及服务板块营收同比下滑5%，尽管微软并未披露Xbox Game Pass等核心服务的具体收益情况，仅将下滑原因归结为去年同期第一方内容表现强劲、基数过高，但内容业务增长持续降温的态势已无法回避。

硬件端的表现更为惨淡，本季度Xbox硬件营收大幅缩水32%。和以往一样，微软并未公开Xbox Series X|S主机的具体销量数据，但营收的显著下滑已直观反映出硬件市场的疲软。即便微软多年来一直致力于将Xbox转型为服务驱动的生态平台，弱化传统硬件属性，但其主机销量持续走低的现状，仍引发行业对该业务线的担忧。

这一颓势与2025财年的强劲表现形成鲜明对比，彼时Xbox曾连续多个季度实现两位数增长，如今这份增长动能已彻底消散。在Windows OEM业务1%、搜索和新闻广告业务10%的增长映衬下，Xbox业务与微软其他消费端业务的差距进一步拉大。值得注意的是，目前Xbox Series X|S已进入生命周期后期，微软设备设计团队相关负责人此前言论已暗示本世代主机旅程将落幕，硬件收入的锐减更让Xbox平台的长期规划增添了不确定性。

业内普遍认为，硬件端的低迷与主机生命周期节点密切相关，而内容端的增长乏力，或与微软此前为Xbox部门设定的激进财务目标、项目调整及资源倾斜有关，后续如何平衡生态建设与营收增长，将成为微软亟待解决的问题。