任天堂股价连跌5个月！爆款Switch 2也救不回

任天堂Switch 2陷入“销量亮眼、市值缩水”的尴尬境地。这款2025年6月全球发售的新一代主机，虽创下任天堂史上最佳首发成绩，截至2025年底销量突破1000万台，却未能阻挡公司股价的持续下行，过去五个月累计跌幅已达33%，从2025年8月14795日元的高点一路滑落至当前9950日元左右，引发资本市场广泛担忧。

股价与销量的背离，本质是投资者对Switch 2中长期发展的信心动摇。分析师拆解核心顾虑，成本压力首当其冲——内存、NAND闪存等电脑组件价格持续飙升，其中Switch 2所用12GB RAM模块本季度涨幅达41%，直接侵蚀利润空间，市场对主机涨价的预期不断升温，而任天堂目前450美元的定价已较初代Switch高出不少，涨价或进一步抑制消费需求。

游戏阵容与区域市场表现的短板，进一步加剧了市场担忧。尽管有《马力欧赛车世界》等作品护航，但缺乏马力欧、塞尔达正统续作这类现象级第一方大作，难以形成长期用户粘性。区域市场层面，Switch 2在2025年年终假期购物季的表现尤为疲软，美国、英国市场销量分别较初代Switch同期下滑35%和16%，“高开平走”的态势让投资者对后续增长潜力存疑，同时也担心欧美市场被迫降价促销，进一步压缩利润空间。

多重外部因素也为股价走势添了不确定性。美国关税政策调整推高了生产线成本，叠加日元贬值影响，Switch 2海外版定价已较日版高出近40%，配件价格也随之上涨。而存储芯片涨价不仅抬高主机生产成本，还让外置高速SD卡价格飙升，变相增加了玩家的实际支出，间接影响市场需求。

不过业内也有理性声音认为，此次股价回调存在一定合理性。在经历多年持续上涨后，任天堂股价本身具备调整需求，且Switch 2目前仍维持着健康的基础销量态势。后续能否扭转颓势，关键在于成本控制、第一方大作供给节奏及区域市场策略调整，最终商业成效仍需更长周期观察。